¿Qué es la pérdida impermanente?

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pérdida impermanente

Sobre el anterior entrada del blog, hemos examinado por qué los usuarios proporcionan liquidez a los fondos de liquidez en los intercambios descentralizados (DEX). Los fundamentos de los fondos comunes de liquidez resuelven algunos problemas importantes de las alternativas centralizadas. Además, Creadores de mercado automatizados (AMM) sirven como una herramienta para determinar los precios de los tokens y garantizar que haya liquidez disponible para los pares comerciales. Sin embargo, un problema principal para los proveedores de liquidez es la posible pérdida de capital debido a Pérdida impermanente.

¿Qué es la pérdida impermanente?

La pérdida impermanente es la diferencia entre tener un token criptográfico en comparación con proporcionar liquidez para el token criptográfico. Por ejemplo, es la diferencia de capital entre mantener ETH y SWAP y proporcionar liquidez al Fondo común de liquidez SWAP / ETH en Uniswap. La pérdida se produce solo cuando un proveedor de liquidez retira tokens de Liquidity Pool (LP). El proveedor de liquidez aún puede generar ganancias después de retirar tokens LP. Sin embargo, si se produce una pérdida impermanente, la ganancia sería mayor si solo tuviera las fichas en una billetera.

La pérdida impermanente generalmente ocurre cuando un token de un par comercial es significativamente más volátil que el otro token. Por ejemplo, la pérdida no permanente es posible durante tiempos de volatilidad criptográfica en el par de negociación USDT / ETH. Esto se debe a que el precio de ETH fluctuaría y el USDT está vinculado al valor relativamente estable del USD.

Cálculo de la pérdida impermanente

Tomemos el ejemplo de un grupo de liquidez USDT / ETH, donde Bob, un proveedor de liquidez, proporciona el mismo valor de ambos tokens. Bob desea proporcionar una liquidez de $ 1,000 en total para ambos tokens (es decir, 500 $ por cada uno), y el precio de mercado actual de ETH es de $ 5,000. Por lo tanto, Bob proporcionará Tokens de 500 USD ($ 1 cada uno) y 0.1 tokens ETH.

Tenga en cuenta que, como demostramos en la publicación anterior del blog, muchos DEX calculan los precios de los tokens mediante la fórmula de producto constante: x (la cantidad de tokens USD en el grupo) * y (la cantidad de tokens ETH en el grupo) = k (constante). Por lo tanto, 500 (x) * 0.1 (y) = 50 (k)

El papel de los arbitrajistas

Las fluctuaciones de precios son relativamente comunes en los mercados de cifrado. Supongamos que unos días después el precio de ETH en CEX aumenta a $ 7,500. Esta es una oportunidad para que los arbitrajistas se involucren y compren ETH del grupo de liquidez a un precio relativamente más bajo de los CEX. Por lo tanto, de acuerdo con la fórmula de producto constante, a medida que los arbitrajistas compran ETH del grupo (eliminando así los tokens ETH del grupo), el precio de ETH aumenta.

Bob no sabe el monto de sus ganancias / pérdidas hasta que retira sus tokens del fondo de liquidez. Esta calculadora utiliza los precios de los tokens iniciales y futuros para calcular las pérdidas potenciales (excluyendo el cálculo de las tarifas). En nuestro ejemplo, el cálculo deriva los siguientes resultados:

Pérdida impermanente: 2.02%

Si se retuvieran $ 500 de USDT y $ 500 de ETH:

- Bob tiene 500 USDT y 0.1 ETH

- Valor si se mantiene: $ 1,250.00

Si $ 500 de USDT y $ 500 de ETH se proporcionaron como liquidez:

- Bob tiene 612.37 USDT y 0.08 ETH (en el fondo de liquidez)

- Valor si proporciona liquidez: $ 1,224.74

La pérdida temporal parece menor en este caso, pero sería proporcionalmente mayor si Bob proporciona una cantidad significativa de liquidez, por ejemplo ($ 100,000 por cada token). En tal caso, el valor total de los tokens si Bob los tuviera sería de 250,000 dólares frente a 244,949 dólares si Bob proporcionara liquidez al grupo.

¿Cómo evitar la pérdida impermanente?

En el ejemplo anterior, si Bob retira sus fichas de LP, la pérdida temporal se convierte en pérdida permanente. Si Bob no retira sus tokens LP y el precio de ETH vuelve a $ 5,000, se elimina la pérdida impermanente.

Además de esperando que el precio vuelva a su favor Para borrar sus pérdidas, Bob puede considerar algunas acciones adicionales antes de proporcionar liquidez a un grupo para eliminar el riesgo de pérdida no permanente.

Los proveedores de liquidez tienden a proporcionar liquidez para las monedas estables, lo que significa que se elimina el riesgo de pérdida temporal. Sin embargo, proporcionar liquidez para las monedas estables en un mercado alcista de criptomonedas no es beneficioso, ya que los usuarios pierden la oportunidad de aumentar sus tenencias al invertir en otro token. En consecuencia, proporcionar liquidez a las monedas estables en un mercado bajista generará comisiones comerciales en lugar de perder capital. Este tipo de grupos de liquidez generalmente atrae más capital que los grupos con tokens inestables.

Los proveedores de liquidez en Uniswap y otros DEX obtienen una tarifa del 0.3%, distribuida proporcionalmente según su participación en el grupo. Esto implica que incluso en un estado de pérdida transitoria, los proveedores de liquidez pueden seguir obteniendo beneficios importantes. Esto ocurre si el valor de las tarifas comerciales excede el valor de la pérdida no permanente. Además, algunos protocolos de liquidez recompensan a los proveedores de liquidez con tokens de gobernanza adicionales es decir, minería de liquidez.

La identificación de pares de baja volatilidad donde los aumentos y disminuciones de precios son similares para ambos tokens, es un método ideal para evitar pérdidas impermanentes. Esto requiere monitorear el panorama de las criptomonedas e identificar tendencias de precios similares entre pares comerciales. Además, algunos protocolos aplican un principio similar que permiten liquidez a proporcionar para un solo token en lugar de un par.

Protocolos alternativos de liquidez

Algunos protocolos como Balancer permitir pesos de tokens arbitrarios como una proporción de 80:20 o 95: 5 en lugar de 50:50. Los proveedores que deseen mantener la exposición en un token específico participan en dichos grupos. Esto elimina la posibilidad de una pérdida temporal de esa ficha. Cuanto mayor sea el peso de un token en dicho grupo, menor será la diferencia entre mantener el token y proporcionar liquidez para ese token.

Además, el uso de oráculos de precios que ajusta automáticamente los pesos basado en fuentes externas minimiza el riesgo de pérdida temporal. Bancor V2 integra oráculos Chainlink para proporcionar esta característica a los proveedores de fondos de liquidez.

Conclusión

Los proveedores de liquidez pueden experimentar pérdidas temporales tanto por aumentos como disminuciones de los precios de los tokens. Realmente no importa cuál de los dos tokens esté fluctuando. Podemos considerar varios métodos para eliminar la pérdida temporal, como proporcionar liquidez para las monedas estables y usar protocolos de liquidez alternativos que ajustan los pesos de los tokens.

El aspecto importante es poder calcular la rentabilidad global en comparación con una posible pérdida no permanente. El uso de protocolos de cultivo de rendimiento es una técnica ideal para mantener los rendimientos por encima de las pérdidas potenciales.

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